「财经」经济学家:股市多头对央行降息效果太过放心了

admin  2019-07-26 12:52 

这个夏天,世界各个主要央行正努力避免经济遭遇衰退,因此股市投资者似乎对央行这双“有形的手”,感到非常放心。然而,位於伦敦的Capital Economics经济学家奥利弗·琼斯对这样的现象感到不可思议。

「财经」经济学家:股市多头对央行降息效果太过放心了 未分类 第1张

周三(24日)奥利弗·琼斯发布了一份报告表示,市场对周二欧洲发布正在恶化中的经济数据,毫无反应。欧元区公布7月PMI指数降至51.5,低于6月之52.2。

奥利弗·琼斯表示:“欧洲、美国的制造业数据都在走低,显示第三季各国经济可能大幅放缓,但全球股市却频创新高,代表投资人对央行的降息效果太过依赖了”。

奥利弗·琼斯 认为现在股市的警戒心太过放松,市场认为央行放松货币政策,全球经济的增长就会在短期放缓后,加速成长。然而,奥利弗·琼斯认为投资人更应该关注未来整体经济的趋势。

奥利弗·琼斯点出,现在支撑股市的,除了对央行的降息期待,还有投资人对于企业获利将快速恢复增长的期望。由下图来看,市场现正认为MSCI全球指数的企业获利,能在短暂放缓后,就快速反弹且恢复明显增长。“这也显示,一旦不如预期的逆风增强,“重大失望”将可能导致股市风险加大”奥利弗·琼斯表示。

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MSCI世界指数过去12个月移动EPS及市场期待之预估趋势(来源:CE,MarketWatch)

“只要出现任何低于‘快速反弹’的讯息出现,就会反过头来导致股市出现一波挣扎,而这也是我们所预期会发生的事,因为全球经济还会再疲软一段时间”奥利弗·琼斯警告。

下图即显示,当全球企业获利出现不如预期的的情况越深,将引导股市出现明显的修正。因此,奥利弗·琼斯及多位经济学家认为,在景气将持续走疲的趋势下,全球大多数的股票市场,年底的价格将会比现在至少降低10%。

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蓝:每股盈余预估值与实际值差距黑:MSCI全球股票指数变动百分比(来源:CE, MarketWatch)

过去三季,全球的企业获利已经接连出现疲乏,富国银行全球股票策略长Scott Wren认为,这主要是受到美国与中国等国家的贸易摩擦影响。未来,企业资本投资将受到不确定性的压抑,包括贸易相关的担忧。

“若股市想维持目前的上涨态势,需要看到更多贸易协议取得进展的确定证据,以及各国央行做的更多”Scott Wren表示。

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